Rusia, China y la UE están impulsando la desdolarización: ¿Les seguirá India?

dolarEl dólar estadounidense ha sido la moneda dominante en el mundo desde el final de la Segunda Guerra Mundial. El dólar también ha sido la moneda de reserva más solicitada durante décadas, lo que significa que los bancos centrales de todo el mundo lo tienen en cantidades significativas. El dólar también se emplea principalmente en las transacciones transfronterizas de las naciones y las empresas. Sin duda, el dominio del dólar es una de las principales razones de la influencia de Estados Unidos sobre las entidades públicas y privadas que operan en todo el mundo. Esta posición única no sólo convierte a EE.UU. en el líder del sistema financiero y monetario, sino que también le proporciona un apalancamiento incomparable cuando se trata de la capacidad coercitiva para dar forma a las decisiones tomadas por gobiernos, empresas e instituciones.

Sin embargo, esta dinámica está sufriendo cambios graduales y visibles con la aparición de China, la desaceleración de la economía estadounidense, la afirmación de la política independiente de la Unión Europea, el distanciamiento entre Rusia y EE.UU., y el aumento de las voces de todo el mundo para crear un mundo policéntrico y un sistema financiero en el que las capacidades hegemónicas puedan ser silenciadas. El mundo es testigo de los intentos y ambiciones de desdolarización, así como del auge de las monedas digitales o criptodivisas a un ritmo cada vez mayor.

Con Rusia, China y la UE a la cabeza del proceso de desdolarización, cabe preguntarse si India, que actualmente se encuentra entre los países más dolarizados (en cuanto a facturación), tomará el ejemplo de las tendencias mundiales y avanzará también hacia la desdolarización.

¿Por qué la desdolarización?

El papel dominante del dólar en la economía mundial proporciona a Estados Unidos una influencia desproporcionada sobre otras economías. Como el comercio internacional necesita un sistema financiero y de pagos para llevarse a cabo, cualquier nación que esté en posición de dictar los términos y las políticas sobre estos sistemas puede crear perturbaciones en el comercio entre otros actores del sistema. Así es como funciona en teoría la imposición de sanciones.

Durante mucho tiempo, Estados Unidos ha hecho uso de la imposición de sanciones como herramienta para lograr su política exterior y sus objetivos, lo que implica restringir el acceso a los servicios dirigidos por Estados Unidos en los ámbitos de los pagos y el procesamiento de las transacciones financieras.

En los últimos años, varias naciones han comenzado a oponerse a las decisiones unilaterales adoptadas por EE.UU., una tendencia que se aceleró bajo el mandato del ex presidente Donald Trump. Este retiró a EE. UU. del acuerdo JCPOA entre Irán y EE. UU., destinado a que Irán cumpla con la disciplina nuclear y la no proliferación. A pesar de la retirada de Estados Unidos, otros signatarios, como la UE, Rusia y China, expresaron su descontento con la postura unilateral de Estados Unidos y mantuvieron su compromiso con el acuerdo, deseando continuar sus compromisos con Irán en materia de comercio y ayuda.

Del mismo modo, las sanciones impuestas a Rusia tras el conflicto de Crimea en 2014 no tuvieron la repercusión que Estados Unidos quería entre sus aliados. Mientras que los miembros de la UE habían cambiado a INSTEX (Instrumento de Apoyo a los Intercambios Comerciales), que actúa como un vehículo de propósito especial para facilitar el comercio sin dólares con Irán para evitar las sanciones de EE.UU., las naciones de la UE como Alemania siguen teniendo profundos lazos comerciales con Rusia, y la UE sigue siendo el mayor inversor, así como el mayor socio comercial de Rusia, con el comercio que tiene lugar en euros, en lugar de dólares.

Además, a pesar de las estrechas relaciones entre EE.UU. y la UE, ésta ha iniciado su propia campaña de desdolarización. Esto se hizo más explícito cuando, a principios de este año, la UE anunció sus planes de dar prioridad al euro como moneda internacional y reservada, en competencia directa con el dólar.

Trayectorias de Rusia, China y el impulso de desdolarización de la UE

Rusia ha surgido como la nación con las políticas más vigorosas orientadas a la desdolarización. En 2019, el entonces primer ministro ruso, Dmitri Medvédev, invitó a los socios de Rusia a cooperar en la creación de un mecanismo para pasar al uso de las monedas nacionales en las transacciones entre los países de la Organización de Cooperación de Shanghái (OCS). Hay que tener en cuenta que en la Unión Económica Euroasiática (UEE), que funciona como un bloque comercial dirigido por Rusia, más del 70% de las liquidaciones se realizan en moneda nacional. Además, en los últimos años, Rusia también ha pasado a realizar liquidaciones en moneda nacional con India (para contratos de armamento) y los dos socios de defensa, tradicionalmente fuertes, pretenden explorar la tecnología como medio de pago en moneda nacional.

El impulso de Rusia para desprenderse de la moneda estadounidense también se puede ver en la naturaleza transformadora de las reservas de divisas de Rusia, donde por primera vez tenía más reservas de oro que de dólares según los datos de 2018 (22 por ciento de dólares, 23 por ciento de oro, 33 por ciento de euros, 12 por ciento de yuanes). Según la declaración del Ministro de Finanzas ruso en 2021, Rusia pretende tener un 40 por ciento de euros, un 30 por ciento de yuanes, un 20 por ciento de oro y un 5 por ciento de yenes japoneses y libras esterlinas. En comparación, China mantiene una cantidad significativa de activos denominados en dólares como reservas de divisas (entre el 50 y el 60 por ciento) y tiene a EE.UU. como su principal mercado de exportación, con el que el comercio se realiza principalmente en dólares estadounidenses. Además, Rusia también ha liderado el impulso creando su propio sistema de mensajería financiera – SPFS (The System for Transfer of Financial Messages) y un nuevo sistema nacional de pagos electrónicos – Mir, que ha experimentado un aumento exponencial en su uso.

Mientras que el comercio entre China y Rusia depende en gran medida de los euros en lugar de sus propias monedas nacionales (aunque el uso de las monedas nacionales está aumentando lentamente), en lugar de impulsar la moneda nacional china, el renminbi (RMB), Pekín pretende establecerse como la primera nación en emitir una moneda digital soberana, que ayudaría a China a realizar pagos transfronterizos sin depender de los sistemas financieros estadounidenses. Por lo tanto, para China, la moneda digital parece ser el camino para contrarrestar el dominio del dólar, así como para aumentar su propia influencia liderando el camino hacia un sistema financiero global alternativo que opere en monedas digitales. Hay que tener en cuenta que la UE ha logrado internacionalizar el euro y esto se puede ver en el hecho de que el comercio entre la UE y Rusia, así como el comercio entre Rusia y China, se produce ahora predominantemente en euros.

¿Seguirá India el mismo camino?

La dinámica de la economía india con el dólar es diferente a la de otras grandes economías del mundo actual. A diferencia de China o Rusia (o de la UE y Japón), que poseen cantidades significativas de dólares, la reserva de la India no es resultado de un superávit de exportación. Mientras que otros acumulan dólares a partir de sus ganancias de superávit comercial, India mantiene una gran reserva de divisas a pesar de que importa menos de lo que exporta. En el caso de India, las reservas de dólares proceden de la infusión de la Inversión Extranjera Directa (IED) y de la Inversión Extranjera de Cartera (IEF), lo que refleja la confianza de los inversores extranjeros en las perspectivas de su crecimiento. Sin embargo, la acumulación de reservas en dólares por esta vía (que ayuda a compensar el déficit comercial actual), hace que India siga siendo vulnerable a los cambios de las políticas monetarias de otros países que escapan a su control. Por ejemplo, se ha destacado a menudo que un endurecimiento de la política monetaria de EE.UU. provoca salidas de capital (fuga de capitales) de India, lo que repercute negativamente en este país.

La nueva Dehi se ha resistido durante mucho tiempo a un impulso de desdolarización. Ya en 2009, cuando Rusia y China iniciaron el impulso a través del mecanismo BRIC (agrupación de Brasil, Rusia, India y China), se argumentó que a Nueva Delhi no le gustaría molestar a Washington, especialmente después de que se firmara el histórico acuerdo nuclear civil con EE.UU., justo un año antes, en 2008, para la plena cooperación nuclear civil entre ambas naciones.

Además, la convertibilidad de la moneda es una parte importante del comercio mundial, ya que abre el comercio con otros países y permite a un gobierno pagar por bienes y servicios en una moneda que puede no ser la propia del comprador. La moneda no convertible crea dificultades para participar en el mercado internacional, ya que las transacciones requieren rutas más largas para su procesamiento (que, en el caso de las transacciones en dólares, está controlado por los sistemas estadounidenses).

Al igual que el renminbi chino, la rupia india tampoco es todavía totalmente convertible en los mercados de divisas. Si bien esto significa que India puede controlar su carga de deuda externa, y la entrada de capital con fines de inversión en su economía, también significa un acceso incómodo al capital, menos liquidez en el mercado financiero y menos oportunidades de negocio.

Se puede argumentar que, al igual que en el caso de China y Rusia, India también puede aspirar a tener una moneda digital en un futuro próximo, y ya son visibles algunos indicios de ello. India también puede considerar la posibilidad de aumentar la proporción de euros y oro en sus reservas de divisas, un método utilizado actualmente por China y Rusia.

Conclusión

Cada vez son más las voces que apuntan a la llegada de la era (o siglo) asiática. Con China como primera potencia económica del mundo, la economía estadounidense en desaceleración y la aparición de una estructura cada vez más policéntrica en la economía mundial, el dominio del dólar está destinado a sufrir una sacudida. Para que los sistemas mundiales se mantengan en sintonía con el orden económico en transformación, los cambios estructurales, como el control de las principales organizaciones económicas (como el FMI y el Banco Mundial), serán cada vez más deseables.

Con un número cada vez mayor de naciones que miran hacia las monedas digitales y consideran un cambio en la combinación de sus reservas de divisas, se vislumbra ahora una tendencia general, aunque no signifique el fin del dominio del dólar en el futuro inmediato. A medida que el comercio de petróleo y gas en los mercados internacionales también empiece a alejarse del dólar, se espera que el equilibrio de poder geopolítico sea testigo de un cambio tras décadas de dominio estadounidense.

Los principales actores geopolíticos, como China, Rusia y la UE, ya han comenzado su andadura para contrarrestar el dominio del dólar, y los hilos de la influencia estadounidense en las decisiones políticas que conlleva. Según los medios de comunicación chinos, la reconstrucción de Afganistán tras la retirada de EE.UU. también puede acelerar el impulso global de desdolarización, ya que naciones como Arabia Saudí podrían buscar establecer fondos para ayudar a Afganistán en monedas distintas del dólar. Así pues, las zonas de conflicto ponen de manifiesto otra vía en la que el impulso de la desdolarización encontrará un escenario de prueba en los próximos tiempos.

India tiene varias opciones para iniciar su proceso de desdolarización. Empezando por las transacciones con Rusia, el comercio con Irán, la UEO, los BRICS y los miembros de la OCS en monedas nacionales o digitales también puede hacerse realidad en un futuro próximo. Teniendo en cuenta la actual dependencia del dólar por parte de India, habrá que ver si Estados Unidos ve su movimiento hacia la desdolarización como un desafío directo a sus relaciones, o si lo acepta como un cambio en las realidades globales.

Fte. Modern Diplomacy (Divyanshu Jindal)

Mahek Bhanu Marwaha es estudiante de máster en el programa de Diplomacia, Derecho y Negocios de la OP Jindal Global University, India. Sus intereses de investigación giran en torno a las políticas exteriores y las relaciones comerciales de India y China.